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浅析进入21世纪黄金价格趋势转换因素

发布时间:2014-10-14 18:33来源:广东盛鼎

20世纪70年代初,布雷顿森林体系解体之后,黄金价格摆脱了固定与美元兑换命运,开始了新一轮短暂的"黄金时代",从35美元/盎司短时间内飙升至850美元/盎司,但是之后随着美元的强势回归,黄金持续承压,回落至250美元/盎司附近。

一直持续至21世纪初,黄金价格才得到重新的释放,十多年来黄金再次经历了由"熊→牛→熊"趋势转换,而回顾以往走势研究,除欧洲和中国因素推波助澜外,美国因素才是影响黄金价格走势的根本所在。

一、欧元"诞生",挑战美元霸主,黄金"初露锋芒",由熊转牛。

20世纪末(1999年1月1日),欧元在欧盟成立不久应运而生,这一定程度上打破了美元在国际市场上的独霸地位,加上21世纪初美联储应对美国"双赤字"的宿疾而多次下调利率,导致美元对世界主要货币走势开始持续下跌,从此开始了美元的"漫漫熊途"。而黄金在沉寂了近二十年之后,迈开了长达十年的"牛市"步伐,从底部250美元/盎司逐步上行。

1999年至今美元指数与欧元对美元走势图(图1)

21世纪初,随着欧洲经济体的不断发展,欧元区经济一时间进入空前的繁荣,欧元几乎成为当时国际市场上唯一可以与美元"抗衡"的货币,是美元指数持续低迷。从图1,可以看出,在欧元诞生不久,随着欧元的不断攀升,美元指数持续回落,而此趋势一直延续至2008年金融危机爆发。

二、中国"推波助澜"开放黄金市场,黄金价格"高歌猛进"。

作为世界上最早发现和使用黄金的国家之一,中国既是当今世界的产金大国,也是黄金的消费大国。21世纪初,随着国际经济的发展以及国内黄金市场的发展需求,中国人民银行在2001年4月宣布取消黄金"统购统配"的计划管理体制,开放国内黄金市场,并随后成立上海黄金交易所,批准上海期货交易所推出黄金期货,促进了国内黄金市场的发展,同时也为国际金价"推波助澜",加速了黄金牛市的步伐。

中国黄金市场的开放对金价的影响显示图(图2)

从上图2可以看出,中国黄金市场的开放,黄金交易品种的不断创新,一定程度上推升了黄金价格的涨势,上海黄金交易所的成立、黄金期货的上市以及天津贵金属交易所的成立都在不同程度上刺激了黄金牛市的进程。

三、金融危机全面爆发,央行宽松干预市场,黄金"牛气冲天"。

2008年,由美国次贷危机引发的全球金融危机席卷全球,继而欧洲主权债务危机浮出水面,令全球经济陷入前所未有的困境,美国银行大规模倒闭,欧洲经济几乎陷入瘫痪状态,亚洲各国也遭受不同程度的打击。

在此背景下,全球以美联储未代表的央行纷纷出手干预市场,央行的"印钞机"从此日夜不停的向市场投放流动资金,2008年11月,中国政府向市场投放了4万亿人民币来刺激经济增长,继而美联储推出了一些列的量化宽松政策,向全球投放美元,一时间全球央行开始了"印钞"竞赛,此举的直接结果是令美元、欧元等信用货币均不断贬值,黄金在全球金融危机、欧洲债务危机的提振下,水涨船高,至2011年9月初创历史新高1920美元/盎司,达到牛市的最顶峰。

央行宽松政策对金价的刺激走势图(图3)

从图3可以看出,以美国为首的央行实行的量化宽松政策,使全球金融市场流动性增强,信用货币的投放令市场担忧市场通货膨胀的同时,降低了对政府信用的信心,令黄金的避险和抗通胀功能得到充分的发挥,随着美国一轮轮"QE"的政策出台,黄金价格节节攀升,至2011年9月,在美国最后一轮"QE"推出前达到历史顶峰。

四、经济复苏,美元强势回归,欧元没落,黄金由牛转熊。

随着全球央行全方位的市场干预,自2011年下旬开始,全球经济已经从2008年的"哀鸿遍野"中逐走出,美国经济也出现了明显的复苏迹象,而欧洲经济却因债务危机持续陷入困境,加上中东方面的地缘政治冲突逐渐平息,黄金在2011年下旬出现了历史性的转折点,在距离2000关口仅有一线之隔时,急转而下,开始了由牛转熊的趋势转换,直至2013年4月的"重挫"正式宣告黄金长达十年的牛市结束,迈入新的一轮熊市轨道。

2007年至今黄金与美元、欧元走势对比图(图4)

由图1和图4可以看出,进入21世纪之初,黄金随着欧元的走强、美元的疲软而逐步攀升,而经过新世纪的第一场全球性金融危机之后,欧元已经基本失去了对美元的霸主地位的威胁,美元指数逐步走强,强势回归至金融危机前的价格水平,而黄金价格随着欧元的没落逐年走低,回吐牛市中三成以上涨幅,彻底结束"牛市"轨迹。

综述:

"成也萧何败萧何",黄金价格因美元、欧元角逐"风生水起",最终也因两者的走势而重返归途。

回顾黄金、美元以及欧元走势轨迹,虽然起初欧元的诞生曾在一定程度上威胁了美元在国际上的霸主地位,一定程度上使美元指数发生历史性转折,高位持续回落,而恰逢中国黄金市场的开放,对金价起到一定的推助作用,但经过稍微深入的研究我们会发现,其实影响黄金近十多年来走势的主要因素是美国经济的发展状况以及美元的趋势性走势。

在21世纪初,欧元得到追捧、美元因国内宽松政策持续走低之际,美国很合时宜的将全球投资者的目光转移到黄金这个世界公认的货币之上,一定程度上抑制了欧元的发展;而在美国率先走出金融危机阴影之际,利用央行政策紧缩和加息舆论等手段营造美元强势回归的氛围,重新将黄金打回"冷宫",趁欧元萎靡之际,重新将世界人民的注意力牵引到美元之上,巩固自己的霸主地位。与其说黄金在此期间经历了"牛熊"转变,不如说黄金只是充当了美国战略性调整巩固自身霸主地位的工具。

 

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